策略周观点2023年第21期：稳增长政策预期升温

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投资要点：

A 股主要股指跌多涨少，纺织服饰行业领涨：6 月 26 日至 6 月30 日当周 A 股主要股指跌多涨少，其中上证综指涨 0.13%，创业板指涨 0.14%，科创 50 跌 1.48%，沪深 300 跌 0.56%，深证成指跌 0.29%。6 月 26 日-6 月 30 日当周申万一级行业涨多跌少，纺织服饰、煤炭、电力设备行业涨幅最大，其中纺织服饰以 4.83%的涨幅位居第一。

市场情绪降温，成 长板块受资金青睐：周内两市日均交易额为8997.55 亿元，较上周下跌约 16.27%，主要股指换手率均下行。分行业来看，成长板块受到资金青睐，当周计算机成交额4957.41 亿元位居第一。电子、电力设备位列第二和第三，当周成交额分别为 3727.46 亿元和 3513.61 亿元。

融资融券交易遇冷，北向资金加速流出：截至 6 月 30 日收盘，A 股市场融资融券余额为 15882.87 亿元，较上周减少 130.90 亿元。分行业看，6 月 26 日-6 月 30 日当周一级行业实现融资融券净流出的行业较多，融资融券净流入额较高的行业为汽车、机械设备、商贸零售等。6 月 26 日-6 月 30 日当周北向资金净流出 84.81 亿元，周内成交额为 5947.56 亿元。

投资建议：海外方面，美国一季度 GDP 上修至 2.0%，显示美国经济增长具有韧性；截至 6 月 25 日当周，美国初请失业金人数23.9 万人，相比前值 26.4 万人处于较低水平，就业市场表现稳健。整体来看，美国经济数据好于市场预期，推动美联储加息预期进一步升温。国内方面，1-5 月份全国规模以上工业企业利润累计同比下降 18.8%，降幅较 1-4 月份收窄 1.8 个百分点，企业盈利逐步修复。6 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.0，环比上月小幅上升 0.2 个百分点，制造业景气水平有所改善，但仍连续三个月处于荣枯线水平以下；非制造业商务活动指数为53.2，非制造业维持较高景气，继续处于扩张区间。近期人民币对美元汇率进一步走弱至 7.25 附近，外资避险情绪加重，北向资金加速流出。A 股板块方面，成长板块走强，先进制造板块受到资金青睐。央行货币政策委员会重提“加大逆周期调节力度”，市场政策预期向好，三季度随着政策预期逐步落地，A 股有望重拾上涨动能。行业配置方面：1）AI 投资主线地位不改，中报披露期临近下，可提前布局板块内技术落地较快、业绩兑现确定性较强的细分领域。2）稳增长政策发力预期升温下，顺周期板块有望企稳，关注板块内估值较低标的。

风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期